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English (United Kingdom) Aunque la inversión privada ha crecido y el BCRP elevó sus proyecciones de crecimiento a 14% para 2024, su eficiencia para generar PBI ha empeorado significativamente desde 2002, alcanzando niveles históricos de ineficiencia en 2024-2026.
El Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) actualizó recientemente sus expectativas de crecimiento económico: 14% para este año y 8,5% para 2025. El ministro de Economía, Elmer Cuba, insiste en que la inversión privada es el principal motor del desarrollo. No obstante, los datos muestran que la tasa de inversión respecto al PBI actual (12,1% en 2023) sigue por debajo del promedio del auge 2009-2015 (19,6%), y la productividad del capital ha disminuido drásticamente.
Dato clave: La eficiencia de la inversión privada —medida por la tasa incremental de capital-producto— pasó de 3,4 (2002-2011) a 5,7 (2011-2016) y luego a 7,6 (2024-2026), lo que indica que ahora se requiere casi el doble de inversión para generar la misma unidad de crecimiento que hace quince años.
Este deterioro en la eficiencia del capital sugiere que cada nuevo sol invertido produce menos crecimiento económico que antes. Analistas atribuyen esta tendencia a factores estructurales: la sobrerregulación en la aprobación de proyectos, la creciente burocracia estatal y la debilidad en la protección de los derechos de propiedad y el Estado de derecho. Estos elementos no solo frenan la inversión, sino que también distorsionan su asignación, derivando recursos hacia actividades menos productivas o con mayor incertidumbre jurídica.
Contexto
Análisis: La caída en la eficiencia del capital no es un fenómeno aislado, sino parte de una tendencia que se aceleró tras la crisis política de 2022. La pérdida de confianza institucional ha elevado la prima de riesgo percibida por los inversionistas, reduciendo la inversión productiva en beneficio de activos más seguros, pero menos dinámicos. Esto limita la capacidad del Perú para alcanzar tasas de crecimiento sostenidas, especialmente en un entorno global menos favorable para los commodities. El sector privado, aunque dispuesto a invertir, enfrenta barreras sistémicas que exigen reformas profundas más allá de incentivos fiscales puntuales.
¿Qué sigue?
Las proyecciones del BCRP asumen una mejora en la confianza empresarial y una aceleración en la ejecución de infraestructura, pero sin avances concretos en reformas estructurales —como simplificación de trámites, fortalecimiento del Poder Judicial y modernización del Estado—, es poco probable superar el 5% anual de crecimiento sostenido. Lo urgente no es solo más inversión, sino inversión de mayor calidad y mejor regulada.
📰 Publicado originalmente en El Comercio. Este contenido ha sido reescrito con fines informativos.